미국 증시는 무엇으로 움직이는가

미국 증시는 무엇으로 움직이는가

Scope

핵심 질문

미국 주식시장 전체의 valuation과 수익률에 기업이익, 금리, 성장, 인플레이션과 위험선호가 어떻게 작용하는가?

Research

핵심 근거

• 금리는 미래 현금흐름의 할인율과 다른 자산 대비 주식의 상대매력을 바꾼다.
• 장기적으로 기업이익과 cash flow 성장률이 주식가치의 핵심이다.
• 단기 가격은 경제데이터가 시장의 기존 기대보다 얼마나 달랐는지에 크게 반응한다.

참고 자료

• https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/monetary-policy-what-are-its-goals-how-does-it-work.htm

Draft

미국 증시는 한 가지 경제지표로 움직이지 않는다. 가장 단순하게 보면 기업이 앞으로 벌 돈과 그 돈을 현재가치로 할인하는 금리가 핵심이다.

기업이익

매출과 margin, 생산성 향상으로 미래 이익 기대가 커지면 주식가치도 높아질 수 있다.

금리

금리가 오르면 미래 이익의 현재가치가 낮아지고 채권 같은 대체자산의 매력이 높아질 수 있다.

경기와 물가

강한 성장률은 이익에 긍정적이지만 인플레이션을 높여 금리상승을 유발할 수 있다. 같은 경제지표가 상황에 따라 반대 시장반응을 만들 수 있는 이유다.

Valuation

좋은 기업도 이미 매우 높은 기대를 가격에 반영했다면 추가 상승이 어려울 수 있다.

핵심

미국 증시는 경제가 좋은지 나쁜지가 아니라 미래 이익과 금리에 대한 기대가 기존 가격에서 어떻게 바뀌는지에 따라 움직인다.